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 发表日期
2016-11-16

“保证公平信息披露”不是一句空话

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“保证公平信息披露”不是一句空话
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  同股同权不同时停复牌,洛阳玻璃9月8日“制造”了这样一道奇观:H股开盘即跳空上涨,当日股价大涨38.95%,A股却是停牌状态,风平浪静,www.3637.com,理由是公司正在筹划资产重组。

  单就法律层面来看,洛阳玻璃A股和H股不同步复牌均是基于当地市场的规则,符合当地市场的监管规定。目前A、H股上市公司的停复牌差异,主要在内地与香港市场的重组停牌制度差异上。

  根据港交所的规定,若未能及时公告内幕消息,上市公司必须在合理切实可行的情况下尽快申请短暂停牌或停牌。同时,香港上市条例第6.05条还明文规定,任何证券短暂停牌或停牌的时间均应尽可能短。

  内地市场则完全相反。中国证监会规定,上市公司应当在重大资产重组交易各方初步达成实质性意向或者虽未达成实质性但预计该信息难以保密时,及时向证券交易所申请股票停牌。

  归根结底,香港与内地证券市场监管理念不同导致两地停复牌制度差异。

  香港市场更注重确保市场正常运作,规定任何短暂停牌均应限制在绝对必要的时段内,以确保投资者“不会不合理地无法使用市场”,www.3637.com,而上市公司有责任确保在刊发公告后,或短暂停牌的原因不再适用时,在可行的范围内尽快恢复买卖,而不宜一直停牌等待磋商结果。

  与香港市场不同,内地市场更注重内幕信息保密。《上市公司重大资产重组管理办法》明文规定,上市公司与交易对方就重大资产重组事宜进行初步磋商时,应当立即采取必要且充分的保密措施,制定严格有效的保密制度,限定相关敏感信息的知悉范围。上市公司及交易对方聘请证券服务机构的,www.3637.com,应当立即与所聘请的证券服务机构签署保密协议。

  在理解了内地与香港市场的重组停牌制度差异之后,洛阳玻璃的“奇观”也便不足为奇了。在洛阳玻璃之前,市场上也出现了其他A、H股上市公司筹划重大资产重组停复牌不同步的情况。

  然而,这并不意味着“存在即是合理的”。随着越来越多的内地企业同时在两地上市,尤其是在沪港通已经开通、深港通即将开通的背景之下,两地市场互联互通程度不断加深,“同股同权不同时停复牌”给部分投机提供了套利空间的同时,也给两地投资者造成了一定的不便。

  在此情况下,两地交易所存异求同,互相借鉴,共同完善停复牌制度,打通香港、内地两个市场互通互联“最后一公里”,就显得尤为重要。

  修订法律法规显然是一个较为漫长的过程,上市公司就更不能仅仅一句“依法依规办事”就完全推卸责任,应该切实做到“保证公平信息披露”,更须保证两地投资者都拥有公平的“交易权”。



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